Les données de Zumper sur les loyers permettent de mieux comprendre l'évolution de l'indice des prix à la consommation (IPC).
Publié mensuellement par le Bureau des statistiques du travail (BLS), l'indice des prix à la consommation (IPC) mesure l'évolution moyenne, au fil du temps, des prix payés par les consommateurs urbains pour les biens et services, y compris les loyers. Coût du logement (IPC) L'IPC utilise notamment les loyers déjà payés dans son calcul, ce qui explique le décalage temporel observé dans la composante « coût du logement » de l'IPC. Les données de Zumper, en revanche, constituent un indicateur avancé du coût du logement, car elles mesurent les loyers de marché réels.
L'IPC de juillet rapport L'inflation globale sur les douze derniers mois a légèrement ralenti à 3,41 milliards de dollars (TP3T), contre 3,51 milliards de dollars (TP3T) en juin. L'indice des prix du logement n'a progressé que de 0,11 milliard de dollars (TP3T) en juillet, un rythme identique à celui de juin et la plus faible hausse mensuelle enregistrée depuis janvier 2021, même s'il représente encore environ les deux tiers de l'inflation totale du mois. Sur un an, l'indice des prix du logement a légèrement diminué à 3,21 milliards de dollars (TP3T), contre 3,31 milliards de dollars (TP3T) en juin. Le loyer équivalent des propriétaires et le loyer de la résidence principale ont tous deux augmenté de 0,31 milliard de dollars (TP3T) au cours du mois.
C’est là que les données prospectives de Zumper apportent un éclairage important, et c’est là que la situation s’est complexifiée depuis le mois dernier. Notre indice national des loyers de juin indiquait que le loyer des appartements d’une chambre était redevenu positif sur un an pour la première fois en plus d’un an, avec une hausse de 0,41 TP3T. Cette tendance s’est toutefois rapidement confirmée : le loyer des appartements d’une chambre est retombé à un niveau quasi stable en juillet, annulant ainsi le gain du mois précédent. Le loyer des appartements de deux chambres a évolué dans le sens inverse, repassant en territoire positif en juillet pour la première fois en plus d’un an. Plutôt qu’un point d’inflexion net, le marché présente désormais deux scénarios différents selon le type d’appartement.
L'écart entre l'IPC du logement et la réalité du marché locatif se creuse et se complexifie. Les baux signés fin 2024 et début 2025, période de faible demande locative, sont toujours en cours de traitement par le panel d'enquête du BLS, et ce mécanisme devrait continuer à peser sur l'IPC du logement pendant plusieurs mois. Parallèlement, la faiblesse du marché qui a alimenté cette désinflation s'estompe de manière inégale : les appartements de deux chambres semblent s'en remettre plus rapidement que ceux d'une chambre. Autrement dit, l'effet positif mécanique dont bénéficiait l'IPC du logement pourrait s'estomper à des rythmes différents selon les segments du parc locatif, contrairement à ce que les données agrégées peuvent révéler.
Pour la Fed, le rapport de juillet écarte la possibilité d'une hausse des taux à court terme. Le FOMC ne se réunit pas avant septembre, ce qui laisse aux décideurs un mois complet de données avant sa prochaine décision. Une inflation conforme aux attentes devrait, pour l'instant, maintenir l'opinion selon laquelle il n'est pas nécessaire de relever les taux. Le logement, qui demeure le principal contributeur à l'IPC de base, reste le facteur structurel déterminant à surveiller. Alors que les loyers des appartements d'une chambre stagnent tandis que ceux des appartements de deux chambres progressent, le signal des données de Zumper est moins net qu'il y a un mois, mais il converge toujours vers la même conclusion : la période prolongée de faiblesse des loyers qui a soutenu la désinflation du logement s'estompe, type de logement par type de logement, et toute poursuite de cette tendance pèserait sur les perspectives d'inflation.
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